年报行情三看点：高成长、高含权与超预期-泡泡股吧

　　截至目前，越来越多的中低市值成长股创出“5·30”以来新高，印证了笔者早期的判定，中低市值成长股正转向主升浪。随着2007年年报的公布，中低市值成长股以及大盘蓝筹股的股价催化剂也会静静增加“业绩”的成分。笔者认为，纯粹的“业绩浪”不会再有，但高成长、高含权以及业绩增长超预期依然会成为年报披露期间的市场焦点。

　　升势正处于第一阶段

　　笔者早已分析过，目前的行情是建立在2007年全年结构性上涨与结构性调整为基础的一轮新行情，目前中低市值成长股与大盘蓝筹在经历调整后，技术上都已具备反转的条件。因此，根据上证指数的变化趋势上看，本轮行情将会形成两个显著阶段性特征：

　　第一阶段是指数变化不大、呈小幅盘升，但“八”全面转向主升的时期，目前情况就是处于这一时期，时间上大约维持至3月，数量上大约500—600家左右的中低市值成长股分门别类展开拉升。支持因素随着行情的延续而不断变化，且在资金推动为特征的行情中，在技术面与基本面找到共鸣的背景下，中低市值成长股因为市值小，拉升幅度会更大。

　　第二阶段是指数表现期，大约会在3月中旬左右开始明显体现。换言之，目前指数型蓝筹股仍然处于震荡筑底期，虽然底部会不断抬高但上升行情会更为复杂，在没有进入明显拉升前，其表现力度明显弱于中低市值群体。

　　随着年报的不断推出，无论是中低市值的主升行情，还是大盘蓝筹股底部盘升行情，股价上涨的动力因素都会强化业绩因素。

　　牛市青睐高含权股

　　高含权股在经过抢权、除权与填权，将会演绎一轮牛市行情才有的独特升浪。但是高含权品种存在信息不对称的特点。因此，股本规模小的成长股更值得关注。

　　从股本规模上说，中小板块的整体资本规模最小，潜在扩张欲望最为强烈。近三年中有相当数量中小板公司推出了优厚的送股方案，并且受到市场肯定，出现了除权填权的效应，这也是中小板公司的优势之一。另外，绝对股价相对较高的高成长公司，当二级市场股价进入较高水平的时候，基于突出的成长性，流通性有可能出现迅速下降，在这个时候，上市公司也会为通过推出送转股计划而增加二级市场的流通性。此外，大股东控股比例相对较低的、完成配股或增发的公司也会成为高送转的催化剂。

　　值得提醒的是，单纯的高含权本身并不具有持续吸引力，要害在于未来公司业绩的高增长。因此，我们应该重点剖析公司是否具备高速成长，关注点包括行业景气度、产能扩张、新项目投产或新资产创造效益等。

　　超预期成为催化剂

　　股价上涨就是对未来的预期。对于众多基本面明朗的优势公司而言，其业绩水平猜测基本上不会出现太大偏差。作为一个有效市场，股价上往往已有充分预期，理论上讲，再度展开更大规模炒作的机会就不大。但有几种情况会超出人们的预期：

　　一、公司拥有大量股权性投资，其收益高低直接与二级市场的股价表现有关，如持有证券公司或其他可能出现大幅溢价的股权的上市公司，其业绩增长就有较大机会超预期；二、产品涨价所带来的盈利水平大幅增长，如獐子岛随着海产品涨价而股价上升，棉粕价格的波动也推动了新农开发股价的迭创新高等；三、拥有大量现金的公司开始切入PE或财务公司来实现超额收益。随着资本市场的不断深入发展，不少现金充裕的优势上市公司开始谋划资本市场投资，形式上较以前更为高明，更能给投资者带来超额收益。